七年波折上市路，香江电器转战港股 IPO

　　近日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示 (2024 年 11 月 8 日至 2024 年 11 月 14 日)，香江电器被要求补充说明重大债权债务情况、前期申报 A 股发行上市相关情况，以及是否存在对本次发行上市产生重大影响的事项 。
　　目前香江电器存在诸多值得关注的问题，包括关税风波、倚赖少数主要客户、研发人员总体呈下降趋势以及自有品牌业务收入连续下降等 。
　　香江电器全称为湖北香江电器股份有限公司，主要从事电器类与非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其电器类家居用品涵盖电热类、电动类、电子类家电，非电器类家居用品主要是花园水管及锅具。2017 年 5 月，香江电器与东莞证券签订上市辅导协议，2020 年 10 月终止，理由是东莞证券人员流动性大。而截至 2020 年年末，香江电器存在劳务派遣用工违规问题，其劳务派遣用工 1023 人，占用工总人数的 20.01%，违反了 2014 年 3 月 1 日起施行的《劳务派遣暂行规定》。2021 年至 2024 年上半年，香江电器花园水管的唯一客户为美国公司 Telebrands，且根据协议不能为其他客户制造或销售花园水管。报告期内，Telebrands 和沃尔玛合计占其营业收入的比例较高，超过 4 成。同时，其报告期内以美国为付运目的地的产品销售额占比较大，而美国当选总统特朗普妄言将对进口自中国的所有商品加征 10% 的关税，这可能会对香江电器产生不利影响.
　　香江电器此次港股 IPO 拟募投设立研发中心，但公司研发人员总体呈下降趋势。2020 年至 2022 年以及 2023 年上半年，公司研发人员平均人数分别为 290 人、261 人、194 人、163 人，虽截至 2024 年 6 月 30 日人数有所上升至 171 人，但仍较 2020 年平均数下降较多.香江电器 2016 年开设了 OBM 业务，但 2021 年至 2024 年上半年，OBM 模式的收入连续下降，占比也不断降低。此次港股 IPO 拟募投项目包括引进新品牌以增强 OBM 业务，然而其能否做好 OBM 业务以及相关募投项目的实际回报率存疑.
　　从股权结构来看，香江电器由潘允、蕲春华钰及蕲春恒兴控股，比例高达 100%，股权高度集中。其中蕲春恒兴为员工持股平台，此前邹成厚、王阳、官静因相关协议保留了蕲春恒兴财产份额，但 2024 年 8 月 2 日三人从股东中退出，原因不明.

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