国投证券：海尔智家Q1业绩短期承压，非美市场经营利润保持增长

近日，海尔智家发布2026年一季报，公司整体业绩短期承压，非美市场经营利润实现双位数增长。国投证券认为，公司全球化布局成效显现，结构优化持续推进，长期发展动能充足。

国投证券指出，一季度公司虽受国内补贴效应减弱、北美极端天气及关税成本上升影响，但盈利结构持续改善。欧洲市场转型成效显著，暖通与商用制冷业务快速增长；南亚、东南亚收入分别增长17%、12%，非美区域成为核心增长支柱。

此外，在国内市场方面，公司加快大暖通整合，空调内销实现良好增长；同时通过成本对冲等措施，推动国内毛利率同比提升，展现出较强的运营抗压能力。

国投证券表示，公司数字化变革持续深化，销售费用率不断优化，全球供应链优势进一步巩固。随着短期扰动逐步减弱，公司多品牌、跨区域布局价值将持续释放，业绩有望稳步向好。

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