XREAL递交招股说明书，“智能眼镜第一股”要来了？

　　近日，AR眼镜领域的头部企业XREAL正式向港交所递交招股说明书，冲刺“智能眼镜第一股”。中金公司与花旗担任本次发行的联席保荐人。

　　数据显示，2023年、2024年和2025年，XREAL的营收分别为3.90亿元、3.94亿元和5.16亿元，呈稳步增长态势。同期毛利率分别为18.8%、22.1%和35.2%，盈利能力逐年改善。2023年、2024年及2025年，XREAL的净亏损分别为8.82亿元、7.09亿元和4.56亿元;经调整后的净亏损分别为4.37亿元、3.75亿元和2.50亿元，亏损幅度呈现逐年收窄趋势。

　　从收入结构来看，XREAL的产品销售以海外市场为主导。2023年、2024年及2025年，公司来自海外市场的收入占总收入的比例分别达到65.3%、65.9%和71%。招股书显示，截至2025年底，XREAL的销售网络已覆盖40个国家和地区，并在北美、日本及韩国设立了本地销售与运营团队。

　　根据招股说明书，XREAL目前的产品矩阵主要分为三条线：Air系列、One系列以及Light-Ultra-Aura系列。其中，Air系列定位入门级，主要面向沉浸式观影、主机游戏和移动办公等场景；One系列在此基础上进一步提升了显示效果和交互能力；Light-Ultra-Aura系列则代表了公司向下一代空间计算方向的探索，该系列产品将集成更强的空间计算能力和多模态AI功能，并计划运行于Google Android XR平台。

　　研发方面，2023年和2024年研发支出分别为2.16亿元和2.04亿元，占各年收入比重均超过50%；2025年研发支出降至1.83亿元，占收入比重回落至35.5%。

　　销售及分销开支同样得到有效控制。2023年、2024年及2025年，该项支出分别为2.14亿元、1.43亿元和1.31亿元，占收入比重从54.9%逐步下降至36.3%，再到25.4%。

　　招股书显示，融资一直是XREAL运营资金的重要来源。截至目前，公司已完成D轮融资，吸引了包括红杉中国、高瓴资本、顺为资本、淘宝、快手、立讯精密在内的多家财务投资机构和产业资本。

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