昔日“白马股”跌跌不休 空调双巨头争当A股回购王

　　5月26日晚，格力电器公告表示，拟以75亿元至150亿元回购股份。如顶格实施回购方案，格力将成为新的“A股回购之王”。这是去年以来，格力电器掀起的第三次回购。无独有偶，格力老对手美的近期同样因大手笔回购股份而刷屏，今年2月也被市场封为“A股回购之王”。两大空调巨头，为何在回购股份上又频频较劲？

　　格力一年内三次大举护盘

　　作为A股明星，格力电器一举一动都备受股民关注。根据格力电器公告，此次回购股份价格不超过70元每股。测算显示，如按本次回购资金最高150亿元测算，预计可回购股份数量为2.14亿股，约占公司总股本的3.56%；如按最低75亿元测算，预计可回购股份数量为1.07亿股，约占总股本的1.78%。

　　真金白银回购股份，往往被视作股价上涨的重要驱动力。格力此时抛出大手笔的回购计划，自然是一大利好。受此消息影响，昨天格力电器股价涨幅一度超过5%，截至当日收盘上涨3.29%，收于58.04元每股，对应市值为3491.53亿元。

　　这已是格力电器去年以来的第三次回购。2020年4月12日，格力电器公告表示，拟用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于30亿元，且不超过60亿元，回购价格不超过70元每股。这是格力电器1996年上市以后的首次回购。

　　当年10月，格力电器再度出手回购，回购金额和价格区间与第一次回购完全一致。格力电器表示，此次回购方案的提议人为公司第一大股东珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)。根据格力电器披露的回购实施情况，前两次回购格力电器共耗资120亿元，相当于两次均为顶格回购。

　　空调巨头刷新A股回购纪录

　　格力电器慷慨出手的同时，老对手美的集团也没闲着，今年以来已两次抛出大手笔回购方案。

　　今年2月，美的集团启动上限高达140亿元的股票回购计划，当时被称为“A股史上的最大回购”。4月，美的表示回购方案提前实施完毕，累计回购金额为86.64亿元。5月10日，美的集团再次启动股票回购计划，拟以25亿元至50亿元回购股份，回购价格不超过100元每股。

　　同为空调巨头，出手都很阔绰，回购动作频频，这也是格力和美的回购受到外界格外关注的原因。以至于有人说，两家企业不光业绩在竞争，就连回购股份也是你争我抢。的确，如果格力电器完成此次回购，将超越美的，刷新A股史上最大单次回购金额纪录。

　　上市公司回购股份，往往是因为低迷的股价。拿格力电器来说，相比近半年来约70元的股价高点，目前已累计下跌超15%。美的集团相比108元的近期高点，累计跌幅也已达到20%以上。

　　股份回购是上市公司护盘之举。家电行业分析师梁振鹏表示，回购股份好处很明显，其一是增强投资者的信心，让股价止跌回升，其二是回购股份可用于对核心员工和高层进行股权激励，有利于企业留住核心骨干人才、稳定管理团队。对此次回购股份，格力电器公告称，将用于实施公司员工持股计划或股权激励，以此进一步完善公司治理结构，构建管理团队持股的长期激励与约束机制。

　　发展隐忧致企业股价承压

　　无论是格力还是美的，作为空调行业“双雄”，长期以来都是A股业绩亮眼的“白马股”。但如今，为何两家企业的股票价格都承压，在二级市场表现“跌跌不休”？

　　家电行业分析师刘步尘认为，究其原因，既有家电行业整体上看已进入存量时代，增量空间越来越小的大环境因素，也有企业自身的因素。

　　但相较而言，格力和美的又各不相同。他表示，格力的问题在于，目前企业治理结构存在明显缺陷，缺乏企业纠错机制；董事长董明珠或许会在明年离开格力，但接班人还没有头绪；多元化布局多年，迟迟打不开局面，这些都对市场信心造成困扰。

　　而美的的综合优势虽然好于格力，但也尚未好到市值能远远甩开对手的程度。从历史股价看，美的和格力股价常常是同涨同跌，现如今格力股价不断下跌之时，市场信心的不足，也让美的股价出现冲高回落。

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