三季报收官！A股厨房小家电行业过半公司营收下滑

　　随着A股上市公司三季报披露落幕，厨房小家电行业(据申万行业分类)12家上市公司2023年前三季度经营情况悉数披露完毕。

　　财报数据显示，今年前三季度，12家厨房小家电上市公司，共实现营业收入429.32亿元，共实现归母净利润28.88亿元。个体业绩方面，今年前三季度，超过一半的公司营收下滑，且多数企业“重营销、轻研发”，厨房小家电行业上市公司面临较大的业绩增长压力。

　　业绩增长普遍乏力，过半公司营收下滑

　　从各个厨房小家电企业公布的三季报来看，厨房小家电行业业绩分化明显，且不少公司处于增长乏力的压力之下。

　　从12家上市公司的三季报数据来看，今年前三季度，苏泊尔、新宝股份营业收入均超100亿元，而北鼎股份、利仁科技、鸿智科技营业收入不足5亿元。

　　个股方面，苏泊尔作为厨房小家电行业巨头，营收、净利实现双增，不过增长幅度均较小。财报数据显示，苏泊尔今年前三季度实现营业收入153.67亿元，同比增长2.58%;归母净利润13.62亿元，同比增长4.07%。

　　苏泊尔在财报中披露，当前行业消费需求仍较为疲软，公司三季度得以实现销售与利润同步增长的原因包括以下几方面：首先，公司具备优秀的渠道运作管理能力，线上方面在天猫、京东等传统电商平台持续优化店铺矩阵以保持稳定增长，在拼多多、抖音等新兴渠道获得快速增长以贡献增量;线下方面在O2O渠道有较高覆盖及较好的动销，在B2B业务也取得了不错的增长。此外，公司还拥有强劲的产品竞争力，通过不断产品创新与优化产品结构，为公司销售带来可持续的增量。

　　新宝股份虽然前三季度营收实现微增，但归母净利润有所下滑。数据显示，新宝股份前三季度营收107.55亿元，同比增长0.34%;归母净利润7.36亿元，同比下滑12.78%。

　　另一家厨房小家电龙头九阳股份再次交上一份不甚理想的“成绩单”，今年前三季度营收、净利双降。事实上，自2020年首次营收突破100亿元大关后，九阳股份的步伐就开始“倒退”，业绩持续下滑。

　　Wind数据显示，2021年、2022年和2023年前三季度，九阳股份营业收入分别为105.40亿元、101.77亿元和67.81亿元，分别同比下滑6.09%、3.45%和2.08%;归母净利润分别为7.46亿元、5.30亿元和3.64亿元，分别同比下滑20.69%、28.98%和27.96%。

　　从营收增速来看，12家厨房小家电企业业绩整体增长较为乏力，仅小熊电器、比依股份、彩虹集团、苏泊尔、新宝股份5家企业今年前三季度营收实现增长，其余7家企业营收均同比下滑。

　　近年来，我国厨房小家电市场逐渐趋于饱和，已步入了存量竞争的阶段，厨房小家电销量持续下跌。

　　根据奥维云网(AVC)2023年1-6月全渠道推总数据显示，厨房小家电(包含品类：咖啡机、电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、电蒸炖锅、养生壶、煎烤机、台式单功能小烤箱、空气炸锅)整体零售额275.5亿元，同比下降8.5%，零售量13101万台，同比上涨0.8%。

　　资深产业经济观察家、消费电子行业分析师梁振鹏表示，厨房小家电本身是非常成熟的市场，同时也是市场饱和度较高、产能过剩的市场，较难维持长期持续的增长。在市场需求短期内快速增长带来市场饱和，又缺乏新品类拉动消费需求时，销量出现下跌是比较正常的现象。

　　重销售轻研发特点显著，苏泊尔研发费用占比不足2%

　　厨房小家电企业业绩分化，增长乏力，除了受市场趋于饱和、消费需求低迷等因素影响，多数企业“重营销、轻研发”，整体创新研发能力不足，或也成为业绩分化原因之一。

　　从披露的财报数据来看，今年前三季度，12家厨房小家电上市公司研发费用合计13.38亿元，销售费用合计44.98亿元，销售费用远高于研发费用。

　　从销售费用投入来看，苏泊尔、九阳股份、小熊电器今年前三季度投入销售费用最多，分别为16.64亿元、8.93亿元、6.62亿元，占营收比重分别为10.83%、13.16%、19.96%。

　　从研发投入来看，新宝股份今年前三季度研发费用投入最高，为4.13亿元，占营收比重为3.84%。

　　而在营销中最舍得花钱的苏泊尔，今年前三季度研发费用为2.83亿元，仅占营业收入的1.84%。值得注意的是，苏泊尔的研发费用占营收比重为12家厨房小家电上市公司中最低。

　　此外，ST德豪、鸿智科技、彩虹集团、利仁科技研发费用占营收比重也相对较低，均低于3%。

　　相比之下，于2022年2月上市的比依股份，对产品研发较为重视，近年来也保持较为稳定的研发投入。2021年、2022年、2023年前三季度，该公司研发投入占营收比重分别为3.35%、4.30%、3.73%。

　　作为我国空气炸锅出口代工龙头企业，比依股份除了在空气炸锅细分赛道不断发力，还切入咖啡机品类，发展第二增长曲线。

　　10月30日，比依股份在投资者关系活动记录表中披露，咖啡机9月份已经第一批验收通过，首批货主要集中在国内客户，现在国外客户也有合作。从展会上来看，全自动机型更受市场关注，公司也会在全自动机型上加大研发力度。

　　不仅是比依股份，在竞争日渐激烈的市场环境下，苏泊尔、九阳股份等老牌龙头企业近年来也在积极拓展品类，寻找第二增长曲线。

　　例如，在2022年上半年财报中，九阳股份表示九阳品牌正式进入清洁小家电领域，实现了小家电领域的全品类覆盖。苏泊尔于2023年新推出咖啡机、踢脚线取暖器、空气循环扇等新品类。

　　苏泊尔表示，未来，公司将持续洞察消费者需求、进行产品迭代，在传统优势品类上将持续保持较好的竞争力及较高的市场份额;同时不断培育、研发新品类，以保持可持续的发展态势。

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